我が子のために株式投資・投資信託 （ゆうちゃんパパ）

さて、問題です。左は何のグラフでしょう？答えは…今日１月３１日までの日経平均のグラフですね。結局のところ、日経平均はライブドアショックがある前の水準まで戻しました。グラフはライブドアショックが一過性の凹みであったことを物語っています。
今度は逆にライブドアショックの２、３日の心理状況を思い出してください。非当事者（扇動者）によって、もっともらしくかつ無責任に展開された情報に見事に躍らされた自分の心理があったのではないかと思います。そんな中で飛び交った情報について、いくつか振り返ってみましょう。

1. 東証のシステムは、外国に比べて貧弱でこのままでは世界に相手にされない。日本の市場の根幹を揺るがす問題である。
   極端に言ってしまえば、想定した上限を超える株数の売りが入らなかっただけのこと。その後上限を引き上げて対応しています。（意外と簡単なんですね）取引時間の短縮も適切な措置であって、逆に制限しない方が問題です。急落のスケープゴートにされただけであり、その証拠に今ではあまり触れられなくなりましたね。これは、本質の部分では無関係な情報を持ち出した例です。



2. 当社のお客様である個人投資家の利益を守る為に、早期の注意喚起を行うことは、証券会社としての責務だと考えております。（1月19日）
   ご存知マネックスです。『当日掛け目をゼロにしたこと＝お客様の利益を守ること』とは到底言えません。与謝野金融担当相の発言を受けての苦し紛れの詭弁と言われても仕方ないでしょう。1月17日発表の内容（下記に引用）のどこに利益を守る行為があったか説明になっていません。また、『注意喚起＝掛け目ゼロ』の根拠も説明出来ていません。
   失敗は誰にでもあるものです。男たるもの、すばやく素直に非を認めてこそ価値があると思うのですが…これは、話の争点をずらして主張する例です。



3. 個人投資家を裏切ったマネックスは将来的に顧客が離れるため、株価は下がるだろう。（Yahoo!掲示板より）
   情報の質が多少落ちてしまいましたが、これはどうでしょう？一投資家としては心情的に賛成したい部分はあります。ですが、実際の株価は、野村證券の投資判断の引き上げを受けて上昇しています。改めて考えてみると、ほとんどの個人投資家がマネックスで取引している訳でもなく、またマネックスに口座を持つ人の中で株券の移管手続きまでして解約する人は少ないでしょう。逆に新規に口座を開く人が、どのくらい今回の件を理解しているか、また将来にわたって覚えているかは疑問です。結局、業績に与える影響は軽微なのかも知れません。これは、情報の影響範囲を都合よく拡大している例、大衆の行動原理を読み誤っている例です。



4. 今回の件は、日本の証券市場が「投機」から「投資」に変われるかを問われています。（1月31日ＮＨＫラジオ第１放送）
   期間を通じて、最も疑問に感じたのがこの論調です。色々な人がコメントしていましたが、「なぜ投機がいけなくて、投資じゃないとだめなのか」この理由まで語る人はいませんでした。どうですか？今まで素直にうなずいていませんでしたか？
   もちろん「投資を通じて企業の成長を助けるべきだ」と正論を持ち出してくる人もいます。では「あなたは、企業の成長のために自分が損をしてでも投資をするのか」と聞き返してみましょう。だれも自分の財産を失ってまで投資をする人はいないでしょう。だから機を見て敏に投資する、つまり投機をするのです。投資も投機も、ルールに則っている限り、自己の財産を増やすことを目的にしている点で基本的に同じではないでしょうか？
   つまり、何のために投資や投機が行われているのか、目的の議論を抜きに主張が展開されています。これは、主張に根拠が伴っていない例です。そして、今の日本全体が、本質を論議しない個人攻撃の罠に陥ってしまっています。
   

このように多くの事象に対して、意図的または非意図的にものごとの片面から光を当てたりして、情報がゆがませられていることがあります。『ものごとには裏と表の二面性がある』ことを常に考えるようにすると、情報を捉える力が増すと思います。そうすれば、今回のような急落時にも余計な情報に躍らされず、拾うべき情報を見分けれるようになると考えています。
それともう一つ。
耳の痛い話ですが、人間どうしても都合の良い情報だけを聞こうとしてしまいます。都合の悪い情報にこそ向き合える、心のゆとりを持てたらいいですね。
（ゆうちゃんパパは、『心のゆとり』を鍛える実践として、昨年末の奥さんの誕生日より『奥さんや子供を叱らないこと』を頑張っています）

情報の裏を読むことが、相場を読む力の第一歩

【重要】ライブドア株式等の代用有価証券の掛目の引き下げについて(1月17日)
以下の銘柄につきまして、当面の間、保証金代用有価証券の掛目を引き下げます。ご了承のほどお願い申し上げます。

銘柄名 変更前 ⇒ 変更後
ライブドア（4753） 70％ ⇒ 0％
ライブドアマーケティング（4759） 70％ ⇒ 0％
ライブドアオート（7602） ※ 80％ ⇒ 0％
ターボリナックス（3777）※ 70％ ⇒ 0％
ダイナシティ（8901）※ 80％ ⇒ 0％

実施日：1月17日（火）引け後の評価より

当該銘柄につきましては、現物株式の買付けを行っても信用取引の保証金代用有価証券としては、評価されませんのでご留意ください。

ライブドア７営業日ぶりに売買が成立しました。１５５円の寄り付きは、１月９日の終値６９９円からは１／５にこそなってしまいましたが、「もしかしたら１円になってしまうんじゃないか」と思っていたホルダーの方は少しだけ安心されることが出来たと思います。
さて、右のチャートをご覧ください。１５５円で寄り付いた後に１０分程度で１６４円まで上昇しています。この時点で寄付からの上昇率は５．８％（９円高）です。では、この後株価はどのように動いたでしょうか？これが今日の問題です。

共同通信社によると、

１）強制捜査後ストップ安が続き、割安感が出ていること 　２）新経営陣の発足（による過去への決別期待） 　３）投資ファンドなどによる買収観測が浮上したこと

などから買い注文が集まり寄り付いたとされています。本日の値幅は前日と同じ５０円ですから、まだまだ上値余地はあります。このままぐんぐん上がってストップ高に張り付けば一気に買い物を集めるでしょう。
同様に過去不祥事で売り注文が殺到した銘柄は、その日の最初は売り気配から始まっています。そして、前日より十分に低い値段で売り買いが全株一致した時、株価はそこからかなりの確率で上昇するのです。一段の下落ではありません。上昇です。
ゆうちゃんパパの若かりし頃は、これでやられました。yahoo!掲示板を見て、不祥事企業に対する憤りと正義感（と簡単に儲けようと言う金銭欲）をつのらせながら、朝一番から信用売りをかけます。個人投資家が集まれば相当な株数になります。ところが、全株一致した途端、この売りに対して巨大な買い物がぶつけられあっという間に株価がつり上がっていくのです。

話を一旦ライブドアに戻します。ライブドアは結局のところ、この１６４円が高値であとはずるずると値を崩しました。終値は、前日比３９円安の１３７円。１６４円で買った投資家は、一時間で１６．５％（２７円安）もの損失です。一連の不祥事企業の時は上がったのに、なぜライブドアは下がったのでしょうか？
ご存知の人には当たり前で申し訳ないのですが、やはり大きな違いは不祥事の性質にあります。例えば、雪印、三菱自動車などは寄り付いた後も隠された不祥事が暴かれる懸念が払拭できずそこから下がりました。ところが、日本ハムやプリマハム、三和シャッターは寄り付きから上昇しています。つまり世間の批判に関わらず、不祥事の規模と業績への影響を考慮した時に株価が十分に安いと判断されたからです。例えば、三和シャッターの回転ドアの事故では、殺人シャッターと掲示板では叩かれましたが、回転ドアで飯を食っていた訳ではありませんから、株価は冷静・冷徹に上昇をしました。（信用売りの個人を証券自己売買部門が蹴散らした構図です）

「株価は景気の半年先を行く」と言うように、株式市場は必ず実体経済や一般人の読みの先を行きます。解散価値（ＰＢＲ＝１）を割り込むこの価格帯での反発も、フジテレビによる賠償請求や掲載広告のキャンセルなどからさらに下があると読んで売られた…
と、これではマスコミお得意の後付けの解説ですね。実際のところは、信用売りが利かないこと（＝後日の上昇の要素が無いこと）、株式相場の１／３を超える個人株主のパワーの売りがすでに巨大な存在ものであることが、本日上昇できなかった理由でしょう。寄り付き後に、強制売買させられた方もいらっしゃると聞きます。

最初は外れたとしても、このように株価の先行きを読んでいくことは、その後の投資技術の成長に大きな影響を与えます。具体的には変な値段で買ったり売ったりしなくて済むようになります。そして先読みの力を鍛えれば、ついには株価の動きと後付けのコメントまで予想できるようにまでなってきます。（たぶん）

でも、前回の「ライブドアに始まりライブドアに終わる」は、相場の反転を確信的に宣言した名言だと思ったんですけどねぇ。。。イマイチでしたか（笑）

ライブドア株は１３７円　時価総額は８割以上減
　２５日の東京株式市場で、ライブドア株は臨時措置として午後１時半から３時までに時間を短縮して取引された。１６日の強制捜査後ストップ安が続き、割安感が出ていることに加え、新経営陣の発足、投資ファンドなどによる買収観測が浮上したことなどから買い注文が集まり、７営業日ぶりに売買が成立した。
　終値は前日比３９円安の１３７円。ストップ安ではなかったが、１６日終値（６９６円）に比べ５５０円以上も下落。出来高は約４億２１００万株で、東京証券取引所マザーズ市場での出来高の９７％がライブドア株だった。２５日終値時点の時価総額は約１４３０億円で、１６日の約７３００億円から８割以上減少した。
（共同通信） - 1月25日18時6分更新

今回のライブドアショックでは、投資経験の有無や長短に関わらずそれぞれに多くのことを学べたのではないでしょうか？ゆうちゃんパパもたくさんのことを考えました。そして最も強く感じた『他人情報（マスコミ：ＴＶ報道）への対処』について意見をまとめてみました。

• マスコミは、後付けのコメントで自己の存在を示すものである。
  東証の売買停止措置について「日本のシステムの脆弱さが暴露された」と言っています。それは一面当たっていますが、一面でしかありません。実際、４５０万株しか処理能力が無いところにライブドアの売り注文の２億株の取引が入る訳がありません。想定外であり、緊急時の避難として取った売買停止も適切だったと思います。
  処理能力の増強は、その規模に応じて莫大な資金投資が必要になります。もし、本当に問題意識がマスコミにあるのならば、最適な処理限界の設定を事前に提起すべきでしょう。後付けの批判なら誰でも出来ます。
  株式投資において、我々投資家は後付けのコメントを見抜く力が必要になります。「そんなものはあるよ」と思うでしょうが、派手な投資顧問の成果報告に胸が躍ったことはありませんか。その報告の中から後付けのものを意識的に取り除いてみてください。何も残らないのが分かるでしょう。　【後付けの無価値な情報】



• マスコミの報道は事実の反面からしか光を当てない。その反面からとは、相手をたたく方向からである。
  ライブドア本体への利益付け換えが相当に悪く言われています。まるで全ての赤字を隠していたような論調です。反面、投資の世界において単体の会計はそれほど重視されていないことはみなさんの方がご存知ですよね。ライブドアはグループ企業ですので、連結の決算が大事なのです。単体だけを取り上げることはあまり意味がありません。
  このように、『欠けた情報を持ち出し全てが事実のように結論付けて主張すること』は演繹法（えんえきほう）のトリックになります。演繹法では一般的な事実から結論を導きますが、一般的な事実に偏りや欠けがあると『だましの情報』になってしまいます。情報の欠けの例としては、yahoo!掲示板で流される決算ニュースがあります。もし、体力のある会社が本年度の決算で子会社買収時の暖簾代（のれん代）を一括で処理しても、『最終赤字○○億円』の金額だけしかトピックされません。逆もしかりです。ニュースの一面だけを見て株を売買するようでは、いつまでたっても勝てないかもしれません。情報を読む時にそれがどれくらい完全なのかを判断する意識が必要だと思います。　【欠けた情報】



• ＴＶに出てくる証券会社のアナリストのコメントもあてにならない。
  国内外を代表する証券会社２社のコメントが暴落中に出ていました。「混乱は１ヶ月続く可能性がある」「最大１週間程度はかかるだろう」と。実際はどうだったでしょう？（３日目で反発ですね。最下欄にゆうちゃんパパの読みを載せています。）しかも、同時に現在の株価が高すぎるとも。
  一方で、数日前の正月明けの上昇時には、同じ国内証券会社系列が「数年後に日経平均５万円説」を論じていました。もちろんマスコミの設定したテーマに応じたコメントが選ばれているだけに過ぎません。
  それともう一つ大事なのは、彼らはせいぜい他人のお金を動かせるだけの立場です。命の金を動かす当事者では無い以上、どうしても投資家の立場でのコメントではなくなってしまうのです。つまり偏った立場からの情報発信ですね。　【偏った情報】

さて、ライブドアショックがあってから、マスコミは手のひらを返したように『昨今の行き過ぎた株式投機、マネーゲーム』との論調を強めました。経団連会長や自民党幹部も一様に『額に汗をしないことの報い』と言っています。
しかしこれは正しいのでしょうか？額に汗して働いてきた労働者が数年前に激しくリストラされ、年金システムは破綻同然になり、今でも返しきれない借金を続ける、このような世の中に不安にならないはずはありません。それらの土台を作ったお金持ちのお年寄り方が、欠けた情報を偏らせて都合良く言っているように感じるのは、ゆうちゃんパパだけでしょうか…。
これらから自己を守る方法として、個人投資家達はがんばっているのだと思います。何もお墓に入りきれないお金で遊んでいる訳ではありません。

最後になりますが、『投資は自己責任で』と言われます。
では、自己責任とは何でしょう？そう聞かれれば「儲かっても損してもそれはあなたの責任ですよ」と考えてしまいますよね。
これをもう少し踏み込んで『投資は自己判断で』と置き換えてみましょう。言い換えると、責任の前提には『判断』があるのです。投資の世界に足を踏み出した以上、頼れるものは自分の判断だけということになります。
たゆまぬ勉強で投資の知識をつけ、山のようにある情報の中から正しい情報を選択する、情報を選択できる判断力を鍛えていく。これが株式相場と言う化け物に勝つ道だと信じています。

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ストップ高さんのブログでのコメントより
Posted by ゆうちゃんパパ 2006年01月18日 07:47
おっしゃるように昨日すっ飛んだ人がいたでしょうね。特にマネックス証券でライブドア株の２階建てなんかをやっていたら、確実に飛んでいます。
それと、セリンククライマックスですよね。僕も記事で「ライブドアショックから学ぶもの」と相場の下げについて書いてはみましたが、考えてみると一部の個人投資家を追証に追い込んで、多くの個人投資家のセンチを低下させてだけと言えばそうなんですよね。ライブドアの時価総額も市場全体に比べれば小さいですし。今日辺りがセリングクライマックスで終わるかもしれません。
大きく下げた分、どかんと反発するかもしれませんね。

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別ブログで書いている毎月の集まりでの懇親会でのこと。ゆうちゃんパパが株式投資をやっていることはオープンにしているので自然と株の話題になるのですが、今月はとても多くの方から「株をやってみたい。教えてくれないか」と言われました。これは多くの方が『株高⇒インフレ⇒資産のデフレ効果』を理解されているからだと思います。
前回の記事では、下落に対する心構えのようなことを書いていますが、ゆうちゃんパパ自身も決して下落をして欲しいわけではありません。また今後の株式市場を悲観的にも捉えていません。
ただ、ついには日経平均５万円説を唱えるアナリストまで出る始末（これには本当にびっくりしました）、全員が強気で横断歩道を渡っている時は危ない気がするのです。
逆に、こういう予想が出る時ほど慎重にいかねばならないと思っています。経験則から言えることは、『株式相場は実態に先行し、悲観・楽観のコメントは実態の後に出てくる』です。そして相場参加者は、全員が人より先を行こうとします。一旦株価が下落し始めると、あっと言う間に大きく下がってしまうでしょう。下落の後には、決まって円高、原油高や国際情勢、何かの理由が後付けされるのです。
一斉の売りのきっかけとしてありそうなのは、『何かの経済指標にかげりが見えた時』、もっと現実的にありそうなのは『機関投資家の益出し需要』と『小泉政権の交代一ヶ月前』が重なる８月が怪しいのではないかと踏んでいます。仮に順調に伸びた日経平均が１８，０００円から１６，６００円に下落すると８％の損失です。１８，０００円の時に参加した投資家は、相当に大きな損失です。これから投資を始めようという方は、この急落に巻き込まれないようにだけはして欲しいのです。では、具体的にどうしたらいいのでしょう？

この記事を書いているほんの今、TVのWBS（ワールドビジネスサテライト）で伝説の投資家かつ冒険家ジム・ロジャーズが今後の日本株について『日本人が思っている以上に良くなるだろう』と楽観的なコメントを出しました。
それと同時に、「だが、細心の注意を払うべきです。日本の株価はこの２年半およそ２倍になりました。今まで持っていた人は良いでしょう。しかし、これから走っているバスに飛び乗るのは危険です。」と最後に言っていました。
非常に含蓄のある言葉です。つまり、「バスが止まってからゆうゆうと乗りなさい」と言う意味もあるのではないでしょうか。もし、あなたが周りの雰囲気に流されて日本株が上がり続けることを予想するのであれば、逆に日本株というバスが止まるまで投資を待つことをお勧めします。ミクロでみれば株価は必ず上下します。その下がった時を狙えばいいのです。
厳しいことを言うようですが、これも『あなたとあなたの愛する人のためのお金』をしっかりと増やして欲しいと思うからに他なりません。